Ce que coûte vraiment un ordre au marché
Le prix affiché à l'écran est celui de la dernière transaction. Le prix que vous obtenez dépend des frais, du spread et de la part du carnet que votre ordre consomme.
Comment ceci a été réalisé : un assistant IA a rédigé ce guide sous la direction de l'opérateur, et les chiffres ont été vérifiés avec les calculateurs de ce site. Rien ici ne constitue un conseil en investissement.
Quatre coûts en un clic
- Les frais. Un ordre au marché est un ordre taker, qui paie les frais les plus élevés sur la plupart des plateformes.
- La moitié du spread. Le meilleur prix acheteur est inférieur au meilleur prix vendeur. Acheter au prix vendeur (ask) et vendre au prix acheteur (bid) coûte cet écart, à raison de la moitié de chaque côté.
- La profondeur. Si votre ordre dépasse ce que contient le meilleur niveau, le reste est exécuté à des prix moins bons, plus loin dans le carnet.
- Le mouvement. Le carnet change entre le moment où vous le regardez et celui de l'exécution.
Seul le premier figure dans la grille tarifaire. Les autres apparaissent sous la forme d'un prix d'exécution moins bon que celui que vous avez vu.
Un carnet d'ordres pas à pas
Supposons que le côté vente propose 2 unités à 100,0, 2 à 100,5 et 1 à 101,0. Un achat au marché de 5 unités prend les trois niveaux : 2 × 100,0 + 2 × 100,5 + 1 × 101,0 = 502, soit une moyenne de 100,40, ce qui est 0,40 % au-dessus de 100,0. Avec des frais de 0,1 %, l'ordre coûte 502,502. Les frais ne représentent qu'environ un cinquième du surcoût, et c'est la partie facile à voir.
Le calculateur de slippage accepte n'importe quel carnet que vous collez et y fait passer l'ordre niveau par niveau.
Le tick est aussi un coût
Les prix évoluent par pas appelés ticks. Sur le marché en wons d'Upbit, une crypto cotée 128 wons évolue par pas de 1 won : un tick représente donc 0,78 % du prix, soit quinze fois les frais. Un ordre au marché doit franchir le spread, qui sur une telle crypto vaut au moins un tick. C'est pourquoi nos backtests comptent des frais et un tick de slippage, et pourquoi les bougies courtes s'en sont si mal sorties : le coût caché d'un tick de prix sur Upbit.
Un aller-retour
Un aller-retour, c'est-à-dire un achat et une vente, paie chaque coût deux fois. Avec des frais de 0,05 % par côté, un spread de 0,04 % et 0,03 % de slippage de chaque côté, un aller-retour coûte 2 × 0,05 % + 0,04 % + 2 × 0,03 % = 0,20 %. Une stratégie qui gagne 0,15 % par trade avant coûts perd de l'argent après coûts. Le calculateur bot et frais fait ce calcul avec vos propres chiffres.
Maker ou taker
Un ordre à cours limité qui attend dans le carnet est un ordre maker, et paie en général des frais plus faibles, voire aucun. La contrepartie de cette économie : il peut ne pas être exécuté, ou ne l'être que lorsque le prix s'apprête à partir contre vous. Il n'y a pas d'option gratuite : vous échangez un coût certain contre un coût incertain.
Comment mesurer vos propres coûts
Notez le prix milieu (mid price), à mi-chemin entre le meilleur prix acheteur et le meilleur prix vendeur, au moment où vous passez un ordre, et comparez-le à votre prix d'exécution moyen, dans les deux sens. L'écart, plus les frais, est ce que ce trade a réellement coûté. Un mois de ces chiffres vaut mieux que n'importe quelle estimation, et c'est le chiffre à saisir dans le calculateur de frais de trading.