Ce qu'est un prix de liquidation et comment il est fixé
L'effet de levier rend une position plus grosse que votre argent, et le prix de liquidation est le point où la plateforme vous la retire. Voici comment il se calcule.
Comment ceci a été réalisé : un assistant IA a rédigé ce guide sous la direction de l'opérateur, et les chiffres ont été vérifiés avec les calculateurs de ce site. Rien ici ne constitue un conseil en investissement. Les produits à effet de levier peuvent vous faire perdre toute votre marge.
La réponse courte
Un prix de liquidation est le prix auquel une plateforme d'échange clôture de force votre position à effet de levier, parce que la marge que vous avez déposée ne peut plus couvrir vos pertes plus un coussin minimal appelé marge de maintenance. Si vous êtes en long, il se situe en dessous de votre prix d'entrée. Si vous êtes en short, il se situe au-dessus.
L'effet de levier vous permet de détenir une position qui vaut plus que l'argent que vous avez engagé. L'argent engagé est la marge. La plateforme prête le reste et, pour sécuriser ce prêt, elle clôture la position avant que votre marge ne soit épuisée.
D'où vient le chiffre
Trois grandeurs comptent. La valeur de la position N est le prix d'entrée multiplié par la quantité. La marge initiale est N divisé par l'effet de levier. La marge de maintenance est une petite part m de la valeur de la position, parfois diminuée d'un montant fixe, et c'est la marge minimale que la plateforme vous laisse détenir.
La valeur de votre compte (equity) est la marge plus le gain ou la perte latent. La position est liquidée quand cette valeur tombe jusqu'à la marge de maintenance. Pour un long de Q unités au prix d'entrée E, cela donne :
Prix de liquidation = (N − N ÷ L − c) ÷ (Q × (1 − m))
Prenons 0,1 BTC acheté à 60 000 avec un effet de levier de 10x et m = 0,5 %. N vaut 6 000 et la marge 600, donc le prix de liquidation est (6 000 − 600) ÷ (0,1 × 0,995) = 54 271,36. Le prix doit baisser de 9,55 % pour que cela arrive. Le calculateur de prix de liquidation fait ce calcul pour les longs et les shorts, avec marge supplémentaire et marge croisée.
Pourquoi votre plateforme peut afficher un autre chiffre
- Prix de référence (mark price). La plupart des plateformes comparent le niveau de liquidation à un prix de référence construit à partir de plusieurs marchés, et non au dernier trade, afin d'éviter qu'un seul trade aberrant ne clôture des positions.
- Paliers. Le taux de marge de maintenance n'est pas un chiffre unique. Il augmente par paliers à mesure que la position grossit, et certaines plateformes soustraient un montant fixe à chaque palier.
- Frais et financement. Les frais de clôture, le financement déjà payé et les ordres ouverts peuvent tous consommer de la marge.
- Liquidation partielle. Certaines plateformes réduisent une grosse position par étapes au lieu de la clôturer en une seule fois.
Le chiffre affiché dans le panneau de position de votre plateforme est celui qui s'applique. Un calculateur sert à le comprendre, à comparer des idées avant de passer un ordre, et à vérifier que le panneau est cohérent.
À quelle distance il se trouve
La distance entre l'entrée et le prix de liquidation se réduit quand l'effet de levier augmente. Pour un long à 60 000 avec m = 0,5 % :
- 2x : 30 150,75, soit 49,75 % sous l'entrée
- 5x : 48 241,21, soit 19,60 % sous l'entrée
- 10x : 54 271,36, soit 9,55 % sous l'entrée
- 25x : 57 889,45, soit 3,52 % sous l'entrée
- 50x : 59 095,48, soit 1,51 % sous l'entrée
- 100x : 59 698,49, soit 0,50 % sous l'entrée
À 100x, la position est clôturée après une baisse d'environ un demi pour cent. C'est un mouvement que le simple bruit des prix peut couvrir ; un trader qui utilise cet effet de levier ne parie donc pas vraiment sur la direction, mais sur les toutes prochaines minutes.
Ce que coûte une liquidation
En marge isolée, vous perdez la marge de cette position. Certaines plateformes prélèvent aussi des frais de liquidation sur ce qui reste. Si le marché saute au-delà du prix de faillite avant que la plateforme ne puisse clôturer la position, le manque est couvert par un fonds d'assurance, et si cela ne suffit pas, la plateforme peut réduire les positions gagnantes du côté opposé, ce qu'on appelle la réduction automatique des positions (ADL).
Un ordre stop-loss placé avant le prix de liquidation clôture la position alors qu'il reste de la marge. Il peut encore subir du slippage sur un marché rapide, et c'est un mécanisme différent : c'est vous qui choisissez le prix, et non la plateforme.
Les règles diffèrent selon les pays
Les produits crypto à effet de levier sont restreints à plusieurs endroits. La FCA britannique interdit depuis le 6 janvier 2021 la vente de dérivés crypto aux particuliers, et les mesures d'intervention sur les produits de l'ESMA ont limité l'effet de levier des particuliers sur les CFD crypto à 2:1 dans l'UE. Vérifiez ce qui s'applique là où vous vivez avant de les trader.